煤價(jià)下行電價(jià)提升，火電企業(yè)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)還有多遠(yuǎn)？
4月25日晚間，華能國際披露，2023年第一季度營業(yè)收入為652.69億元，同比增長0.03%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約22.5億元，同比增長335.3%。扣非凈利約20.08億元。
公告稱，凈利增長主要由于煤價(jià)同比下降和電價(jià)同比上漲，這兩個(gè)因素共同影響境內(nèi)電力業(yè)務(wù)經(jīng)營增利。
過去兩年受電煤成本高企，下游火電企業(yè)普遍虧損嚴(yán)重。步入2023年煤價(jià)出現(xiàn)松動(dòng)，同時(shí)電力行業(yè)政策利好頻出、上網(wǎng)電價(jià)提升，火電企業(yè)市場(chǎng)預(yù)期逐漸修復(fù)。作為火電龍頭企業(yè)，華能國際在接連兩年巨虧后，首次扭虧為盈引發(fā)諸多關(guān)注。
量?jī)r(jià)齊升
作為業(yè)內(nèi)龍頭公司，華能國際扭虧的邏輯具有一定的代表性。
受疫情防控政策優(yōu)化影響，中小企業(yè)開工率和復(fù)工達(dá)產(chǎn)率明顯提升。
公開數(shù)據(jù)顯示，截至3月末，開工率在75%及以上的企業(yè)占55.95%，比上季度上升25.15個(gè)百分點(diǎn);開工率在75%以下的占44.05%，比上季度下降25.15個(gè)百分點(diǎn)。
廈門大學(xué)中國能源政策研究院院長林伯強(qiáng)曾就國內(nèi)電力消費(fèi)市場(chǎng)對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者解釋道，當(dāng)前我國工業(yè)用電量占全社會(huì)用電量的70%左右，居民用電大概占比30%。工業(yè)用電量需求是電力行業(yè)的關(guān)鍵支撐力。
工業(yè)持續(xù)復(fù)蘇釋放出大量用電需求。據(jù)國家能源局及國家統(tǒng)計(jì)局公布2023年3月全社會(huì)用電量及能源生產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示：2023年3月全社會(huì)用電量累計(jì)21203億千瓦時(shí)，同比增長3.6%，其中3月用電量7369億千瓦時(shí)，同比增長5.9%。
價(jià)格方面，早在2021年10月12日，國家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步深化燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價(jià)市場(chǎng)化改革的通知》，將燃煤發(fā)電市場(chǎng)交易價(jià)格浮動(dòng)范圍擴(kuò)大為上下浮動(dòng)原則上均不超過20%，高耗能企業(yè)市場(chǎng)交易電價(jià)不受上浮20%限制。
2023年2月15日，國家發(fā)改委披露，2022年全國燃煤發(fā)電機(jī)組市場(chǎng)平均交易價(jià)格達(dá)0.449元/千瓦時(shí)，較全國平均基準(zhǔn)電價(jià)上浮約18.3%。
量?jī)r(jià)齊升是火電企業(yè)扭虧的重要因素。
可以預(yù)見，未來工業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)企穩(wěn)后，進(jìn)一步釋放的用電需求將會(huì)成為火電企業(yè)業(yè)績(jī)上行的關(guān)鍵支撐。
成本松動(dòng)
早在2022年7月初中國電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)（下稱中電聯(lián)）的新聞發(fā)布會(huì)上，中電聯(lián)規(guī)劃發(fā)展部副主任葉春就公開發(fā)言稱， 2021年8月以來，大型發(fā)電集團(tuán)煤電板塊整體虧損。
他認(rèn)為，煤發(fā)電機(jī)組市場(chǎng)交易電價(jià)雖有所上浮，但仍遠(yuǎn)低于煤價(jià)的上漲幅度，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營持續(xù)承壓。
與華能國際財(cái)報(bào)表述相似，多位受訪專家對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，原料煤價(jià)格高企成本增長是導(dǎo)致火電企業(yè)虧損的首要原因。
為了維護(hù)能源市場(chǎng)穩(wěn)定，2022年，國家發(fā)改委等各相關(guān)部門先后出臺(tái)多項(xiàng)推動(dòng)電煤保供穩(wěn)價(jià)的措施，明確了動(dòng)力煤中長協(xié)的合理價(jià)格區(qū)間，并加強(qiáng)電煤中長期合同簽訂、履約和監(jiān)管工作等，煤炭主產(chǎn)地繼續(xù)推動(dòng)煤炭先進(jìn)產(chǎn)能的釋放，進(jìn)一步助推煤價(jià)回歸理性。
西南證券認(rèn)為，在"下限保煤、上限保電"的煤電價(jià)格改革機(jī)制與中長協(xié)簽訂繼續(xù)保持高位的疊加下，煤電矛盾有望進(jìn)一步緩解，動(dòng)力煤價(jià)格有望回歸合理水平。
行情數(shù)據(jù)顯示，截至4月21日，秦皇島港動(dòng)力煤(Q5500)山西產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)1009元/噸，相較于3月末的1075元/噸，回落66元/噸;長協(xié)煤價(jià)方面，CCTD秦皇島動(dòng)力煤(Q5500)年度長協(xié)價(jià)4月份為723元/噸，環(huán)比3月下降1元。
2023年，政策保障的電煤中長協(xié)合同簽約率將得到提升，有效發(fā)揮電煤長協(xié)“壓艙石”作用，預(yù)計(jì)煤炭市場(chǎng)供需緊張將有所緩解，煤價(jià)中樞將有所下移。
此外，國際市場(chǎng)隨著印尼、印度煤炭產(chǎn)量提升，蒙古煤、俄羅斯煤和澳大利亞煤采購機(jī)會(huì)增加，進(jìn)口煤對(duì)國內(nèi)補(bǔ)充作用增強(qiáng)。
在2023年煤價(jià)松動(dòng)趨勢(shì)明顯的背景下，華能國際也在其年報(bào)中表示，預(yù)計(jì)隨著煤電市場(chǎng)的相關(guān)調(diào)整政策的落實(shí)，燃煤發(fā)電企業(yè)經(jīng)營狀況將得到一定程度的改善。
